Совершенствование управления прибылью

2.5. Диагностика вероятности банкротства предприятия

Проведем анализ вероятности банкротства исследуемого предприятия по методике Альтмана.

В 1968 г. Э. Альтман разработал с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет выделить среди хозяйствующих субъектов потенциальных банкротов. Исследование финансового состояния 33 обанкротившихся американских компаний с помощью 22 аналитических коэффициентов и сравнение их с соответствующими показателями процветающих предприятий тех же отраслей и аналогичных отраслей позволило экономисту выявить 5 основополагающих показателей и определить их весовые значения, от которых зависит определение вероятности банкротства.

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z = 1,2*х1 + 1,4х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 0,999*х5

где: x1 – собственные оборотные средства / всего активов (показывает степень ликвидности активов);

x2 – чистая прибыль / всего активов (показывает уровень генерирования прибыли);

x3 – прибыль до уплаты налогов и процентов / всего активов (показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

x4 – собственный капитал (рыночная оценка) / привлеченный капитал;

x5 – выручка (нетто) от реализации / всего активов.

Отнесение организации к определенному классу надежности производится на основании следующих значений индекса Z:

Z < 1,81 – предприятие станет банкротом: через один год с вероятностью 95%, через два года – с вероятностью 72%, через 3 года –– с вероятностью 48%, через 4 года – с вероятностью 30%, через 5 лет –– с вероятностью 30%,

1,81 < Z < 2,765 – вероятность банкротства средняя,

2,765 < Z < 2,99 – вероятность банкротства невелика, предприятие отличается исключительной надежностью,

Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала.

Факт банкротства на один год можно установить с точностью до 95%, на два года – 83%.

Таблица 2.18

Значение коэффициентов в модели прогнозирования банкротства Э. Альтмана

AC9XrfiZAF3vAAAAAElFTkSuQmCC